一、价格走势：底部震荡与区域分化并存

近期猪肉市场呈现“底部震荡、局部反弹”的特征。上海钢联数据显示，截至5月24日，国内标猪报价跌至14.21元/公斤的月内新低，北方主产区因大猪集中出栏压力，价格持续下探至13.8-14.2元/公斤；华东、华南地区受端午节备货拉动，局部反弹至14.5-14.8元/公斤，南北价差扩大至0.6-0.8元/公斤。值得注意的是，仔猪价格延续涨势，全国均价达39.57元/公斤，华北地区因二次育肥启动，仔猪价格突破41元/公斤，较西南地区高出4元/公斤，反映市场对下半年行情的乐观预期。

期货市场同步反映现货压力，生猪2509合约跌至13570元/吨，基差走阔至705元，显示市场对远期供应过剩的担忧。不过，随着端午节备货进入尾声，短期价格反弹动力减弱，预计6月上旬猪价将维持14-14.5元/公斤区间震荡。

二、供应端：产能过剩与结构矛盾交织

当前生猪市场仍处于产能兑现期，供应压力持续释放。上海钢联监测显示，重点样本屠宰企业开工率28.55%，较上周上涨0.44个百分点，同比涨0.77个百分点。周内企业开工率于27.90%-28.60%区间波动，且与上周相比呈现微涨态势，行业生产节奏相对稳定，需求端或供应端的短期波动有限。养殖端出栏节奏加快，生猪出栏量显著增加，集团猪企本月出栏计划增加1.22%，多地出现标肥价差倒挂，部分地区中大猪价格跌破14元/公斤，加剧了竞争性出栏。此外，二次育肥行为加剧了供应结构矛盾，尽管当前标肥价差仅0.01元/公斤，但部分养殖户仍在低价区补栏标猪。

进口端压力不减，1-4月累计进口猪肉36万吨，同比增长3.8%，叠加中美关税松绑，5月进口量预计继续增长。产能方面，能繁母猪存栏量仍高于正常保有量，上海钢联重点样本数据显示，2024年3月至12月能繁母猪存栏持续回升，对应2025年上半年生猪供给压力将持续兑现。

三、需求端：消费疲软与替代品冲击加剧

需求端呈现“淡季更淡”的特征。高温天气抑制肉类消费，终端市场转向价格更低的禽肉、鸡蛋和时令蔬果。上海钢联数据显示，白条肉走货量环比下降0.78万头/日，鲜肉需求增量有限。屠宰企业因鲜销订单不足，以销定产策略下，采购积极性一般。

端午节备货提振效果不及预期。屠宰企业仅提前3天采购，且以标猪为主，大肥需求持续低迷，白条剩货率高达15%，冻品进口激增23%，节日拉动效应显著减弱。五一假期后消费未如预期反弹，显示居民消费能力仍受经济下行影响，需求恢复乏力。值得注意的是，广东省近期封杀二次育肥，导致省内大猪集中出栏，短期内供应激增10%-15%，进一步压制本地价格。

四、未来预测：短期震荡

端午节备货结束后，需求端将进入季节性淡季，叠加二次育肥猪集中出栏，北方主产区猪价可能下探14元/公斤关口。但低价或刺激部分二次育肥入场，预计价格在13.8-14.5元/公斤区间震荡。政策方面，中央连续启动冻猪肉轮换收储，但冻品库存高企仍压制市场情绪。

结语

近期猪肉市场在供需博弈中陷入“量增价跌”的困境，短期需警惕二次育肥集中出栏风险，长期则依赖产能优化与消费升级。政策调控与市场规律的角力仍在持续，唯有控制成本、理性出栏者方能穿越周期。未来需密切关注能繁母猪去化进度、替代品价格波动及进口政策变化，这些因素将共同决定行业复苏的节奏与力度。

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