巴伦要点

大约在过去的10年里，黄金价格一直远高于铂金。但随着铂金需求强劲、供应减少，这种银白色金属的投资人正迎来高光时刻。

作者｜安德鲁·巴里（Andrew Bary）

编辑｜孙骋

铂金价格开始上涨，而且这波涨势可能会持续一段时间。铂金经作为贵金属之王已经有些年头了。2014年5月，铂金的价格为每盎司1500美元，比黄金还高出200美元。但自那以后，铂金价格一直落后于黄金。周四，黄金价格为每盎司3323美元，而铂金为1017美元。

铂金的供应量每年约为700万盎司，来自矿山开采和回收，而黄金的供应量则超过1亿盎司。在过去两年里，铂金一直处于供应短缺状态，这意味着需求超过了供应，市场一直在消耗地面上的库存。世界铂金投资委员会（WPIC）估计，这种短缺状况将在2025年继续存在。

其中一个原因是：超过一半的铂金来自南非，那里的矿山往往年代久远、开采深度大且运营成本高昂。世界铂金投资委员会预计，今年铂金的开采量将下降6%，降至540万盎司。与黄金不同，铂金没有央行的需求。大约40%的铂金需求来自汽车催化转化器，而电动汽车没有催化转化器，这对铂金需求构成了威胁。但电动汽车的销量已经停滞不前，而流行的混合动力汽车仍在使用催化转化器。

与此同时，被黄金价格拒之门外的中国买家开始转向铂金。全球最大的铂金交易所交易基金——阿伯丁实物铂金份额（Abrdn Physical Platinum Shares），在过去一周创下52周新高，并且在2025年上涨了18%。正如阿伯丁ETF（Abrdn ETF）投资策略总监鲍勃·明特（Bob Minter）所说：“对于铂金投资者来说，漫长的等待可能已经结束了。”

上周回顾

市场动态

周一，市场消化了穆迪对美国债务的下调评级，以及共和党税收与预算法案在众议院委员会通过的消息。长期美债收益率攀升至5%，美元下跌。股市小幅上涨，随后在周二下跌，结束了连续六天的上涨走势。周三，20年期美债拍卖表现不佳。周四凌晨，共和党控制的众议院通过了该法案，长期国债再次遭到抛售。周五，特朗普总统呼吁对欧盟征收50%的关税，并对海外生产的智能手机征收25%的关税，股市应声下跌。全周来看，道琼斯工业指数下跌2.5%，标普500指数下跌2.6%，纳斯达克综合指数下跌2.5%。

公司动态

英国与欧盟签署了一项贸易与安全协议。中国电池制造商宁德时代（CATL）在香港上市，筹资46亿美元，成为今年最大规模的上市。联合健康集团（UnitedHealth Group）股价先是上涨，随后因新的欺诈指控而下跌。美国内政部撤销了纽约帝国风能项目（Empire Wind）的停工令，允许挪威国家石油公司（Equinor）恢复施工。英伟达（Nvidia）首席执行官黄仁勋称美国对华芯片出口管制“以失败告终”。

交易动态

再生元制药（Regeneron Pharmaceuticals）以2.56亿美元收购破产中的23andMe……《华尔街日报》报道称，芯片元件制造商Wolfspeed即将申请破产……特朗普暗示将推动房利美（Fannie Mae）和房地美（Freddie Mac）私有化，并在推特上表示美国钢铁公司（U.S. Steel）与日本制铁（Nippon Steel）将建立“合作关系”。

下周看点

周一5月26日

股票和固定收益市场因阵亡将士纪念日休市。

星期二5月27日

美国人口普查局将公布4月份耐用品订单报告。市场普遍预计制造业耐用品新订单将下降8%，此前3月份曾大幅增长7.5%。3月份的激增很可能是由于企业为规避关税提前下单所致。

星期三5月28日

联邦公开市场委员会将公布5月初货币政策会议的会议纪要。

英伟达和Salesforce将于周三美股收盘后公布季度财报，Costco和戴尔科技则将在周四公布财报。

星期五5月30日

美国经济分析局将公布4月份个人消费支出（PCE）物价指数。经济学家预计该指数同比上涨2.2%，比3月份低0.1个百分点。剔除食品和能源价格的核心PCE指数预计上涨2.5%，此前为2.6%。

数据一览

51%：截至5月21日，特朗普政府削减了美国国家科学基金会资助的拨款。

62：5月16日，在Indeed网站上发布的软件岗位指数，较2022年3月的高点232大幅下降。原因之一是人工智能。

10：标普500指数本周落后于全球股市的百分点数，为1993年以来最大差距。

2.3万亿美元：国会预算办公室预计，众议院税收法案将在未来10年使赤字增加的总额。

版权声明：

本文为Barron's原创文章。

未经许可，不得转载。英文版见2025年5月23日报

Platinum Gets a Glimmer of Hope. But Gold Still Rules.”

本文内容仅供参考，不构成任何形式的投资和金融建议；市场有风险，投资须谨慎。）