美国“囤铜”50万吨改写贸易流，中国需求韧性VS主产国“连环雷”

【全球铜市逼近“临界点”：供应赤字或达百万吨级】

大宗商品巨头摩科瑞（Mercuria）在LME亚洲周上投下一颗“深水炸弹”：2025年全球铜精矿供应缺口将达70万吨，精炼铜缺口30万吨，铜价或在下半年提前突破历史极值。这一预警瞬间引爆市场，铜价应声飙升，COMEX铜价再度逼近11,633美元/吨的前高。

【美国“关税恐慌”引爆全球抢铜大战】

摩科瑞金属研究主管尼古拉斯·斯诺登（Nicholas Snowdon）直言：“铜市场已处于极端脆弱状态，问题不是‘是否短缺’，而是‘何时短缺’。”他透露，今年二季度约50万吨铜将涌入美国，较正常水平激增25-30万吨。瑞银数据印证了这一趋势：3-5月美国铜进口量超常规水平25-30万吨，市场普遍认为企业正为规避特朗普潜在关税而“前置采购”。

这场“抢铜大战”正重塑全球贸易流：

•中国库存“过山车”：此前因铜大量流向美国，中国库存三周连降，虽近期小幅回升，但结构性短缺阴霾未散；

•COMEX溢价飙升：3月铜价创历史新高，正是受美国关税威胁与套利机会驱动。

【供应端“连环雷”：主产国集体沦陷】

全球铜供应正遭遇多重打击：

主产国“塌方”：

•智利：矿山品位下滑、罢工潮与环保限制三重夹击，产量增长近乎停滞；

•秘鲁：社区抗议与政策不确定性持续扰动，多个大型项目延期；

•刚果（金）：基建滞后导致增产速度远不及预期。

•能源转型“吞噬”资源：全球每年4%-5%的铜需求增速，远超传统矿山产能扩张速度。

【需求端“双引擎”狂飙：新能源与基建共振】

铜价高烧不退的底层逻辑，在于需求端的“爆炸式”增长：

•新能源赛道：电动车、光伏、风电对铜的需求年增速超15%；

•中国需求韧性：尽管进入传统淡季，但电网投资、地产竣工等政策驱动领域仍支撑消费；

•替代效应：铝价飙升迫使部分领域“以铜代铝”，进一步推高需求。

【铜价展望：下半年或现“历史级”逼空】

综合供需两端，市场已形成三大共识：

•缺口难填：即便佤邦等产区复产，2025年全球铜市仍预计维持1.5万吨缺口（ITA数据），相当于全球消费量的3.5%；

•库存警报：LME铜库存已降至20年低位，现货溢价持续走阔，显示市场“抢货”情绪未减；

•价格预测：高盛预警，若供应中断持续，铜价未来18个月或冲高至15,000美元/吨。

【产业链警示：中国需破局“资源诅咒”】

中国作为全球最大铜消费国，正面临双重挑战：

•上游卡脖子：对缅甸、印尼等资源国的依赖度过高，需加速海外矿权布局；

•下游内卷：精铜加工费持续走低，企业需向高附加值领域（如半导体封装用铜）转型。

总结：铜，这场静默的能源革命“隐形战场”

从光伏板到数据中心，从电动车到AI芯片，铜正以“工业维生素”的身份重塑全球产业链。摩科瑞的预警或许只是开始，真正的“铜荒”可能正在路上。对于投资者而言，铜价波动既是风险，更是新能源时代不可忽视的“入场券”。

本文内容仅供参阅，请仔细甄别！长江有色金属网