今天焦煤一直表现出对黑色系整体的拖累，不断创新低的焦煤09主力合约，接连下挫。拖累螺卷成材表现。

从黑色系五大品种的价格表现上来看，JM06合约价格已经基本与I06(铁矿）持平。

现阶段还没有真正进入淡季，但是焦煤主力合约价格已经跌破850，没有最低，只有更低；倘若真正进入淡季6月中旬以后至8月中旬期间，这两个月里，焦煤主力合约是不是得跌破600呢？

毕竟淡季里的成材消费走弱是市场共识，焦煤的供大于求也是市场的共识。就国内煤炭和铁矿石两种矿产品而言，国内的煤炭产量一直在增产，而国内的铁矿石原矿产量却是大幅下降。据国家统计局最新数据：4月份，中国铁矿石原矿产量为8469.6万吨，同比下降4.9%；1-4月累计产量为32859.6万吨，同比下降12.2%。那继续铁矿强，焦煤弱也不是不可能。即使淡季里铁水产量或有一定幅度下滑，但是相较于这个焦煤供应端不减产而言。盘面焦煤在淡季里再跌200也不是不可能。

焦煤的跌跌不休，寒了下游成材贸易商们的心，面对焦煤的不断下跌，意味着钢价上涨动力不足，也意味着成材现货库存存在贬值风险，而面对焦煤的跌跌不休，加剧了市场的悲观预期。焦煤不见底，黑色系整体难言存在见底的可能。

过去的这一周受北方陕西、河南、甘肃、山西等地高温干旱，以及南方广西、湖南等地暴雨等影响，螺纹钢需求出现明显下滑，但五大材产量也同步回升，一方面说明当前钢厂利润尚可，检修意愿不高，另一方面说明销售端压力目前并不大，只是产业链上焦煤的跌跌不休，让大家一致性的预期悲观，各环节做投机库存，持有的意愿普遍不高。

当前五大材的社会库存，以及表外的圆钢、型材带钢、和唐山钢坯库存等来看，全口径的库存处于2024年同期偏低较低水平，库存压力非常小。但由于焦煤的这种延续性持续性的下跌，大家普遍担心淡季时，由于铁水产量下降（如铁水产量从245万吨/日下跌至238万吨/日），对焦煤焦炭的需求进一步走弱，那焦煤还有较大的下跌空间，在煤矿企业不大面积减产的情况下，焦煤再跌各两三百也是丝毫没有任何问题。从而加剧了市场整体看空，卖空远期现货的抛压，双焦的下跌也必然是成本的降低。

很早就讲过，黑色产业链五大品种无法共振的话，焦煤焦炭不能够企稳上涨的话，黑色系整体即使现实端消费表现较强，但是成材价格上涨的基础也是不牢固的，很容易被资金砸下来。今天的焦煤表现也完美体现了这种产业逻辑。

相较于焦煤的市场表现，黑色产业链现阶段也仅存铁矿石苦苦支撑着钢价，年初市场预期铁矿石供应全年增加5000万吨，又热炒2025年粗钢产量压减5000万吨等，致使铁矿石的市场表现偏弱，但近期国家统计局公布的国内铁矿石原矿来看，下降幅度较大，市场预期的国内铁矿石增产预期基本希望渺茫，叠加铁水产量不断超越市场预期，这就形成了同为矿产资源，焦煤不断的让利给铁矿石。铁矿石死死的撑住了成材的价格锚，若没有铁矿石的价格坚挺，螺纹钢和热卷的盘面期货价格或许早就已经跌破3000，螺纹钢朝着2800/2500一路下挫去了。

焦煤的价格表现也基本上是供给侧改革以来的，期货价格创下八年来最低水平。如果淡季里没有煤矿企业的实质性大规模减产，没有供给端的缩量，真的是难以排除焦煤价格在淡季里跌破600的这种可能性。也真难以排除受焦煤焦炭价格大幅下跌，导致的成本端坍塌，导致的螺纹钢价格跌破3000，至2800左右的可能性。所以要稳物价，首先得做的是让煤炭生产企业短期内实施有效减产，才有可能稳住这黑色产业链整体上各品种的价格。不断下挫的焦煤价格，也对整个产业链从业人员薪资收入等造成实质性的影响。对促进消费也极为不利。

组织减产吧，不减产，焦煤反弹就是空，源源不断的资金砸盘，最终跌破600也不是不可能。黑色系整体也无企稳的基础。