近期，煤炭市场经历了一轮大幅下跌，环渤海港口库存高企，终端需求疲软，煤价一度跌至低位。然而，随着部分因素逐渐转变，市场或将迎来小幅反弹行情。本文将结合最新数据，分析当前煤炭市场的核心矛盾及未来走势。

一、当前市场现状：供需失衡，煤价承压 1. 供应端：高库存压制价格

• 环渤海港口库存持续高位，九港库存同比增加688万吨，贸易商面临30-70元/吨的成本倒挂，低价抛售意愿较低。
• 大秦线检修结束后，铁路运力恢复，日均到港量一度突破200万吨，市场供应充裕。

• 电力行业：沿海八省电厂日耗维持在低位，库存可用天数超20天，采购仍以长协煤为主，现货需求零星。
• 非电行业：化工行业需求尚可，但按需采购；水泥行业受地产、基建拖累，开工率不足，整体需求偏弱。

1. 贸易商亏损与挺价意愿的矛盾
2. 当前煤价已跌破部分贸易商成本线，低价抛售现象减少，市场观望情绪浓厚。
3. 非电行业刚需与价格预期的矛盾
4. 水泥、化工企业维持低库存策略，仅少量补库，难以支撑煤价大幅回升。
5. 政策预期与现实压力的矛盾
6. 尽管专项债投放和房地产政策调整有望提振需求，但传导至实体仍需时间，短期内难改市场疲态。

• 6月入夏前，电厂通常提前20-30天启动备货，预计采购需求将逐步释放，煤价有望止跌企稳。

• 受“三高”因素（高库存、高进口、高产量）压制，即使煤价反弹，涨幅和持续时间均有限。
• 真正的趋势性上涨需等待库存明显去化，以及非电行业需求回暖。

当前煤炭市场仍处于供需宽松格局，短期或受季节性因素支撑小幅回升，但受制于高库存和经济复苏节奏，反弹空间有限。投资者需密切关注电厂采购节奏及政策落地情况，以把握市场拐点。

（本文数据来源：鄂尔多斯煤炭网、行业公开数据）