隔夜，美联储官员密集讲话。博斯蒂克表示，美联储今年只会降息0.25个百分点；穆萨勒姆表示，特朗普政策可能对通胀产生二轮影响；哈玛克表示，目前美联储最好是按兵不动。本周一，纽约联储主席威廉姆斯表示，美联储不会在9月份之前降息。综合以上消息可知，美联储内部认为，今年只会降息一次，并且降息的时间点较为滞后。原因在于，美国总统特朗普的政策反复无常，美联储需要足够的时间判断政策对通胀率的实质性影响。

美联储在降息方面越是克制，高利率对美国宏观经济的损伤可能更严重。叠加特朗普政策存在“阵痛期”，市场悲观情绪蔓延，美元指数弱势格局难以扭转。昨日，美元指数下跌0.35%，今日延续跌势，截至亚盘，最低触及99.66，已经跌破100整数关口。疲软的美元给黄金和非美货币提供了走强的机会。COMEX黄金站上3300美元，欧元站上1.3000关口。

美债市场是美元和黄金的叠加锚。4月份之前，美元指数和美债收益率曲线同涨同跌。4月份之后，由于特朗普的政策饱受质疑，各国央行抛售美债，导致美债收益率急剧升高。美元指数不再和美债收益率共振，行情剧烈下跌，两者走势显著背离。我们认为，美元指数的走势更符合逻辑，能够代表市场人士看空美国经济的情绪。美债收益率大涨，可能只是技术性愿意，尤其是面对各国央行的抛售时，美联储和美国金融机构无法全部接盘，导致价格异常变化。

走势结构角度看，日线级别，黄金多头趋势显著，4月份曾连续刷新历史最高点纪录。5月份进入回调，最低触及3120美元，距离最高点3500美元，跌幅约380美元。最新的反弹波段开始于5月15日，当日市价触及0.618分位，随后止跌反弹。受益于昨日美元指数下跌，黄金单日大涨1.83%，今日最高触及3314美元。下一阻力位在次高点3434美元，如果该阻力位被突破，则黄金有望挑战历史最高点。

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