阡乐科技获悉，零跑汽车(09863)盘中涨超4%，截至发稿，涨2.73%，报63.9港元，成交额4.35亿港元。

中金发布研报称，25Q1零跑汽车毛利率环比+1.6ppt至14.9%，创历史新高，25Q1毛利率超市场预期，主要系规模效应增强，且外部战略合作盈利能力较强。25Q1净利润符合市场预期。

该行指出，得益于公司与Stellantis长期深入合作，公司计划基于Stellantis现有马来西亚工厂进行本地化组装业务，并计划于2025年底前启动C10本地化生产，在欧洲布局方面，公司计划于2026年实现欧洲本地化制造，海外产能加速建设中。1Q25海外渠道建设颇具成效，海外门店环比增加超100家，累计门店数超500家。2025年1-4月出口13,632台，预计随着公司海外本土供应能力增强，渠道与产品优势有望进一步释放。

华泰证券表示，公司三电核心零部件自研自制并具备成本优势，与Stellantis及中国一汽的战略合作将逐渐贡献收入。考虑到公司25年迎强势新车周期+海外本地化生产布局快+战略合作伙伴圈扩大+智能化迭代提速，该行给予公司10%估值溢价。