虽然黄金最近出现调整，但很多小伙伴仍觉得黄金价格高昂，于是有人问：黄金这么贵，买白银行不行？能否投资白银，不能单纯看黄金价格高低，关键得看白银未来的价格走势。

对于很多小伙伴来说，白银是一个既陌生又遥远的投资品种。若没有黄金的大幅涨价，大家可能都不会想起白银。

相较于黄金，白银的情况要复杂得多。首先，我们需要了解其基本的供需状况。白银的供给方面，产量特性与黄金有些相似，刚性较强。全球矿产银是白银产量的主要来源，但其产量增长极为有限。因为大量白银是其他矿种的伴生矿，专门的银矿较少，这使得白银供给刚性突出。即便价格大幅波动，白银产量也很难随之快速变化，即弹性较弱，供给侧表现出较强的刚性特征。

因此，白银的价格波动主要源于需求侧。在白银的需求结构中，与黄金有很大不同，其工业属性极为突出。白银的工业需求约占总需求的60%，投资需求占比约15%，其余则是首饰等其他需求。

虽然白银的工业需求占比很高，且近年来随着光伏产业的快速发展，工业需求持续增长，但白银的价格波动却呈现出有意思的现象：其价格波动主要跟随的并非工业属性，而是金融属性。

为什么会这样？虽然白银工业属性占比最高，但工业需求的波动相对较小。价格波动往往由边际变化最大的因素决定，而这个因素正是投资需求，即白银的金融属性。从白银投资需求变化图可以看到，不同年份间，投资需求高时可达1万吨，低时甚至为负数。所以，白银价格的大幅波动主要由其金融属性主导。

由此可见，单纯依据工业需求增长、光伏产业发展以及白银供需缺口来预测白银价格并不可靠。实际上，由于金融属性的主导作用，白银价格走势方向基本与黄金一致。从白银过去50年与黄金的价格走势图可以看出，二者相关性极高，达到0.86。若缩短时间周期，短期内二者相关性更是高达0.95以上。

所以，白银价格的走向取决于黄金价格的走向。如果判断黄金上涨，那么白银大概率也会上涨；觉得黄金价格贵，白银价格同样处于高位，二者趋势具有一致性。

判断白银能否替代黄金进行投资，除了考虑白银单价较低这一因素外，还需关注白银在未来市场中能否获得比黄金更高的涨幅，或者在下跌时跌幅小于黄金，这就需要关注黄金与白银的价格比。

从过去50年金银比值关系图来看，黄金价格除以白银价格的历史平均值约为58 ，上下的红色虚线代表标准差。目前金银比处于历史高位，接近均值的两倍标准差。在这种金银比状态下，白银未来有机会跑赢黄金。因此，从未来价格增长潜力角度，白银确实可以作为黄金的替代投资品进行一定配置。

不过，除了价格增长潜力，还需考虑另外两个因素。

第一，白银的波动性明显大于黄金。从数据上看，黄金上涨1%时，白银可能上涨2% - 3%，但下跌时跌幅也可能更大，短期波动远高于黄金，投资风险相对更高。

第二，在国内，白银投资工具相对不成熟，投资渠道较为狭窄，且白银投资的税负比黄金更高，导致白银的投资成本高于黄金。如果是进行期货等短期交易，黄金和白银的交易成本差异不大；但进行长期投资时会发现，白银的买入价格与市场公允价格之间的价差明显大于黄金。

所以，是否投资白银可以纳入考虑范围，但这些成本和风险因素必须重点考量。

综合来看，购买一些白银制品感受市场波动是可行的。但如果还未充分了解黄金投资逻辑，对于白银投资，短期内还是应当谨慎参与。