【灵活交易为要，静候关税博弈后续】供应端，国内供应边际减量，锂盐厂周度开工回升但产量下降，国内产能仍在增长，国内矿产量有较大增长。进口方面，锂精矿进口量保持增长，澳矿一季度进口同比增 24%，非洲矿进口降 23%，原矿进口增速较高，需关注外矿成本、减产及发运情况，碳酸锂进口量高位，硫酸锂进口量快速增长。 需求方面，正极材料 5 月预计增产约 4%，磷酸铁锂、三元材料环比增产分别约 4.48%、4%，要密切关注固态电池和储能发展趋势，欧洲取消对中国电动车巨额关税及联合声明后，锂电池出口预期好转或拉升需求。 价差方面，基差、转抛价差及碳酸锂与氢氧化锂价差等，或表明碳酸锂利空已施压至极限。 库存方面，周度库存重回增加，本周 13.19 万吨，环比增 351 吨，仓单注册速度本周继续放缓，截至本周五 36624 吨，周内增加 273 吨，仓单交割品质困扰买方交割者，锂矿库存高位，传有去年底囤货破产情况。 生产成本方面，工艺改进或降成本，某上市公司萃取技术引发加工成本下降，坦铌铷铯等小金属价格坚挺，原料价格下跌。 风险提示有联合声明实际效果、锂盐厂超预期增产、需求不及预期。