东吴证券近日发布煤炭开采行业跟踪周报：煤炭价格目前主要受库存高位影响、需求刚需为主以及汛期水电稳增影响导致上涨动能有限，但伴随五一节后将逐步进入迎峰度夏旺季期，煤价或有进一步上行可能。

以下为研究报告摘要：

行业近况

本周（5月12日至5月16日）港口动力煤现货价环比下跌，报收614元/吨。

供给端，本周环渤海四港区日均调入量175.69万吨，环比上周减少28.54万吨，降幅1.10%。矿山产地煤矿正常供应，港口供给略有下降。

需求端，本周环渤海四港区日均调出量181.79万吨，环比上周增加7.39万吨，增幅4.23%；日均锚地船舶共46艘，环比上周增加3艘，增幅7.59%。库存端，环渤海四港区库存端3292.41万吨，环比上周增加89.13万吨，增幅2.78%。港口本周日均调出量环比略有增加，受部分电厂补库需求影响。库存端略有增加，同比仍处高位，叠加下游需求淡季影响，煤价震荡运行。

我们分析认为：煤炭价格目前主要受库存高位影响、需求刚需为主以及汛期水电稳增影响导致上涨动能有限，但伴随五一节后将逐步进入迎峰度夏旺季期，煤价或有进一步上行可能。

估值与建议：

仍旧关注保险资金增量；保费收入维持正增长，且向头部保险集中。固收类资产荒依旧，叠加红利资产已经高位，所以关注权益配置变化，预期更青睐于资源股。

核心推荐动力煤弹性标的。弹性依次产地自西向东标的，且低估值标的：广汇能源、昊华能源。

风险提示：下游需求不及预期；保供力度强于预期，煤价大幅下跌。（东吴证券 孟祥文,米宇）