今年1月下旬开始，玻璃期货的主力合约就一直处于跌多涨少的状态，从1450一路向下，到近期的1020以下，跌400多个点。不禁让人想，这个玻璃怎么就这么能跌？再看历史行情，玻璃的辉煌期是2021年7月份，直接干到了3100点以上，所以3000成了很多人心里的标杆，每次一跌，总想着抄底，从2000抄到1500，再从1500抄到1000，数字的变化很简单，但数字的背后藏着多少玻璃抄底人的泪与心酸，不多言。

今天我们来聊下玻璃为什么这么能跌？

1、玻璃的需求

玻璃主要用途为房地产和汽车行业，分别占比88%和6%，这两类行业的景气程度基本决定了玻璃的需求情况，特别是房地产行业占比巨大，基本能直接左右玻璃的需求。（光伏虽然也用玻璃，但工艺和设备是另外的标准，不算在内）

目前房地产的光景，相信是有目共睹，近几年来，全国大部分地区房价都有一定的回落，新的楼盘也在不断减少，2024年全国房地产开发投资数据可以参考如下（数据来源国家统计局）：全国房地产开发投资10.0万亿元，同比下降10.6%；住宅投资7.6万亿元，下降10.5%，占开发投资比重75.8%。房屋新开工面积7.39亿平方米，同比下降23.0%；住宅新开工面积5.37亿平方米，降幅同为23.0%，房屋竣工面积7.37亿平方米，同比下降27.7%；住宅竣工面积5.37亿平方米，降幅27.4%，可以看出，投资下降，新房屋开工面积下降，竣工房屋面积也下降，玻璃需求自然大幅度降低。不仅如此，玻璃在房地产上的需求还有个特性，就是有个滞后性，新开的楼盘，前期对螺纹钢水泥有需求的，但对玻璃的需求是在后期装修的时候，所以，哪怕现在房地产有大利好，影响的可能也是一两年后的玻璃，而目前玻璃的弱需求，是因为两年前房地产的回落所产生的回旋镖导致。

2、玻璃的成本

玻璃的具体成本，其实比较模糊，不同企业不同的规模，成本不一样，但整体的成本不断降低，这是共识，这也是玻璃价格向下的原因之一。在玻璃的生产过程中，成本主要为原材料和燃料，纯碱是最重要的原材料之一，当然，玻璃的原材料还有石英砂，但石英砂价格较低并且波动不大，对成本影响有限，所以纯碱的价格波动对玻璃影响非常显著，而纯碱目前的整体走势大家也可以去看，新低不断，这就导致玻璃的成本也在降低，连锁反应。另外，除了原材料，玻璃烧制过程中的燃料也是占成本相当大一部分，而不同的企业生产玻璃选的燃料不同，不细说，总体分别为天然气、石油焦和煤制气等，占比分别为39%、16%和24%左右（2019年数据），天然气和石油价格还算稳定，但目前看焦煤价格比纯碱还不如，都跌到2016年水平了，这就导致玻璃的成本进一步降低，玻璃的价格也进一步压缩。

3、玻璃企业的现状

截止今天，现货玻璃价格1200附近，而成本的话按照纯碱目前现货1330来计算，原材料成本大概为700-850元/吨，再加上燃料成本和人工折旧等成本，生产一吨玻璃的成本为1100-1300之间，所以其实按照现货价格，很多玻璃厂已经不赚钱了，甚至亏钱经营，再看期货价格，已经快打到1000，后期不排除跌破1000的可能，是不是觉得很吓人又觉得不可理喻？都跌破成本了，怎么还在生产？分析原因无非就几个：第一，还是成本问题，按照纯碱和焦煤等目前的情况，进一步跌下去的话，玻璃的成本还会降低，这就有先天下跌条件；第二，玻璃跌破成本，玻璃的制造商一定是亏钱吗？不一定，现在的制造商基本都会在期货市场套期保值，手里有货，期货市场大量做空，所以结果就是现货亏钱，但期货赚钱，甚至赚的比亏的更多，期货跌的越多，赚的也就越多，这也是目前期货市场玻璃大跌的主要原因；第三，玻璃的生产过程是不轻易停产检修，停产一次，对设备的消耗过大，增加了直接成本，所以哪怕亏钱经营，也不轻易停产。所以目前玻璃企业的现状就是，手持期货空头仓位，现货市场硬着头皮就是不停产，甚至认为生产的越多，期货跌的越快，收益也越大。

4、玻璃什么情况下能涨

从基本面上看，按照目前的现状，需求弱，成本低，再加上制造商空头套期保值，玻璃想翻身太难，当然，万事无绝对，单纯就玻璃期货而言，还是有翻身的契机：第一，从需求端出发，看房地产竣工面积能否回升，国家对基建政策扶持，降准降息降低房企融资成本，刺激新开工和竣工节奏，增加出口竞争力对冲国内需求下滑；第二，上述讲到玻璃企业的做空套期保值，虽然手持空单获利，但终究是浮动盈利，价格越低，越有可能触发低位吸筹反弹，如果大批企业在这个节奏上获利了结，可能引发报复性上涨，甚至踩踏事件；第三，价格过低，大部分企业主动停产检修，降低供应量。这三种情况，都有较大可能让玻璃起死回生，当然，这三种情况也可能同时触发，不多说。

最后，从技术面来看，玻璃2509的价格绝对是历史低位，看周线图，不管是ma均线、macd、boll还是rsi，都是绝对的空头趋势，何时反转还未可知，总之等吧。下面有张图大家可以看看，我自己研究的玻璃拐点，从2018年到现在，玻璃的几次大底，每次大底来临前，拐点指标都会有红柱出现，本周玻璃也出现红柱了，说明底可能在近期，但拐点应该还要等，建议至少看到一个玻璃周线图阳线再考虑抄底问题，不盲目，不情绪化交易。