周一(5月12日)，铜期货市场在日内瓦中美经贸会谈联合声明发布后迎来一波上涨行情。LME期铜报价9563美元/吨，日内上涨1.24%，沪铜主力合约收盘报78260元/吨，日内涨0.77%。市场情绪受到贸易紧张局势缓和的提振，叠加基本面库存持续下降的支撑，铜价短期呈现企稳反弹迹象。然而，市场仍存不确定性，未来波动性可能继续高企，交易者需密切关注政策落地细节与供需动态。

    日内瓦会谈成果为市场注入乐观情绪。双方承诺在未来90天内暂停部分关税措施，保留10%的基础关税，同时建立机制继续协商。联合声明明确了协商的持续性，短期内缓解了市场对关税言论的担忧。此前，铜价自4月以来表现疲软，LME铜一度创下2022年中期以来最差月度表现，主要是因为关税言论导致全球经济前景不明，叠加美国经济第一季度收缩。当前声明的发布使得市场对全球需求前景的预期有所修复，尤其是中国作为全球最大铜消费国的经济复苏预期得到一定支撑。知名机构分析师指出，尽管协商结果为市场提供了喘息空间，但90天期限内政策的不确定性仍可能导致波动加剧，交易者需保持警惕。

　　从供需基本面看，库存数据为铜价提供支撑。上海期货交易所最新数据显示，截至上周五，铜库存下降8602吨至80705吨，连续第七周回落，创2025年1月10日以来最低水平。其他基本金属如铝、镍、锌库存同样下降，反映出市场现货供应偏紧的局面。

　　库存下降的部分原因是近期美国关税政策导致铜库存向美国市场分流，但中国市场内部需求的回暖也起到一定作用。国家电网今年前三个月投资同比增长25%，显示出基建领域对铜需求的拉动效应。此外，投机资金的动向也值得关注。CFTC数据显示，截至5月6日，COMEX铜投机者净多头头寸连续第四周增加，达到23338手，表明市场情绪偏向看涨。然而，黄金市场的投机情绪却出现降温，COMEX黄金净多头头寸连续第七周下降，反映出避险资产吸引力减弱，这与铜价因贸易乐观情绪上涨的逻辑相呼应。

　　从技术指标看，LME期铜与沪铜均显示出短期企稳信号。LME期铜的RSI 14为55.41，处于中性区域，MACD指标显示DIFF为-16.56，DEA为-51.43，MACD值为69.75，表明短期动能有所修复，但仍未完全扭转此前下行趋势。沪铜方面，RSI 14为55.60，同样处于中性，MACD指标的DIFF为27.46，DEA为-158.54，MACD值为372.00，显示出较强的反弹动能。尽管技术面未出现明确的多空转向信号，但当前指标反映市场在消化前期跌势后，正尝试寻找新的平衡点。    对比历史走势，铜价自年初以来波动剧烈。LME铜价年初至今上涨逾8%，主要得益于中国市场现货供应的紧张以及强劲的买盘支撑。上海期铜近月合约对远月合约的升水已升至2022年以来最高水平，凸显现货市场的紧俏。然而，4月铜价的大幅回调提醒交易者，政策面不确定性对市场的影响不容忽视。当前反弹更多是对短期利好消息的反应，是否具备持续性仍需观察供需基本面的进一步验证。

　　展望未来，铜期货市场短期内可能延续震荡偏强的走势。贸易协商的持续推进为需求预期提供一定支撑，而库存下降和投机资金的看涨情绪进一步巩固了市场底部。沪铜在78000元/吨附近可能仍有上行空间，LME期铜则需关注9600美元/吨的阻力位。然而，90天关税暂停期限带来的不确定性，以及全球经济复苏的不均衡性，可能限制铜价的上涨幅度。交易者需密切关注经济数据以及协商进展的最新动态，以判断市场是否能从当前反弹转为更稳定的上行趋势。